医药板块无限风光在并购（下）
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  发布时间：2007-03-30 08:51:00

　　（续前）中国医药行业并购潜能无限
　　我国医药企业在国内体制改革、国际竞争双重压力与日俱增的情况下，加快
兼并重组步伐，扩大医药行业的资产规模，提高国内市场的集中度成为中国医药
行业迫在眉睫的问题。随着医药企业的合纵连横及内部产业整合和优化，我国医
药企业的整体业绩将有望得到提高，其投资潜力也将逐渐显现出来。因而，中国
医药行业蕴藏着无限的并购潜能。
　　与全球医药巨头的并购行为相比，中国医药行业的并购不过刚拉开了“重新
洗牌”的序幕。由于我国开始实行ＧＭＰ、ＧＳＰ及ＧＡＰ认证，提高了进入医
药行业的门槛，许多药企不得不加快重组的步伐。预计２００３－２００６年将
是我国并购发生最为频繁的三年。所以，并购与重组已成为今后国内整个医药行
业发展的主流趋势。
　　从二级市场投资机遇来看，建议重点关注经过并购整合、产业优势明显的优
势医药股，如丽珠集团（０００５１３）、九芝堂（０００９８９）、东阿阿胶
（０００４２３）、健康元（６００３８０）、白云山（０００５２２）、桐君
阁（０００５９１）、三九医药（０００９９９）等；此外，对于浙江医药（６
００２１６）、ＳＴ合成（０００７８８）、ＳＴ海药（０００５６６）、普洛
药业（０００７３９）、吉林制药（０００５４５）、东北药（０００５９７）
等已经发生并购重组或有并购预期、而基本面将有较大改善的个股，也可予以留
意。
　　重点个股分析ＳＴ合成（０００７８８）：经典重组股。重庆市人民政府已
经批准北京北大方正集团公司以增资扩股方式对公司控股股东重庆西南合成制药
有限公司增资３亿元，新公司已办理工商行政管理局登记注册，注册资本４２８
５７万元，其中北京北大方正集团公司持有重庆西南合成制药有限公司７０％的
股权，从而间接控股ＳＴ合成。去年年底以来，该公司利好消息不断。公司也发
出利好公告：鉴于公司２００３年诸多历史遗留问题得以较好地解决，生产经营
状况持续好转，经公司初步测算，预计公司在２００３年度能够实现盈利。基本
面的持续向好，股价走高必然有潜力预期，建议在目前价位继续吸纳，以中长线
策略持股。
　　白云山Ａ（０００５２２）：重组优化产业经营，发展前景乐观。广药集团
成为公司第一大股东之后，公司和广药集团之间进行了资产整合，实现了优势互
补。多种产品产销规模位居全国同行业领先地位，在医药商业和化学原料药方面
优势突出，预计今后两年业绩有望稳步增长。目前二级市场股价相对低迷，底部
构筑坚实，而短期指标调整比较充分，可在２０日均线附近低吸。
　　丽珠集团（０００５１３）：资本扩张成效显现，中线机遇凸现。该公司目
前的实际控股股东为深圳健康药业集团，而该集团的前身则是大名鼎鼎的太太药
业，太太药业在入主后，对公司进行了有效的资源整合，通过现有制剂产品的放
大、原料药产品的结构调整及销售网络的拓展，使公司的业绩成长性得到保障。
同时，公司为进一步培育核心竞争力，积极出售或清理非战略控股企业以及非药
业资本投资项目，并积极收购符合公司战略发展需求的优质制药企业，从而达到
资本效率的最大化。
　　东阿阿胶（０００４２３）：华润集团入主，发展潜力增大。该股最大的机
会来自于华润股份对东阿阿胶集团的控股，近期聊城市政府与香港华润集团就合
作发展东阿阿胶集团事宜签订了《关于香港华润集团对东阿阿胶集团增资扩股的
合作草案》：双方同意以增资扩股的形式就东阿阿胶集团项目进行合作。华润的
控股使公司未来的经营国际化进程加快，使公司未来的发展进一步看好。该股短
线已在２０日均线附近获得支撑，后市在进一步整固量能之后，有推升重心、稳
步反弹的可能。
　　三九医药（０００９９９）：跨国并购新锐，多重概念推升股价。商标的受
让将从根本上理顺品牌产权，使上市公司管理层有条件对品牌这项战略性资产进
行独立的规划和经营，有利于维护上市公司经营资产的完整性、独立性。三九集
团也将更多地利用旗下的三九医药、三九生化和三九发展三家上市公司来建完整
医药产业链。虽然公司资产负债率略显偏高，仍存在一定的财务风险，但公司应
收款周转率转好，流动比例与速动比例尚可，每股现金净流量水平向好，这说明
公司发展前景趋于乐观。笔者认为该股后市有较大幅度的上升空间，建议重点关
注。（全文完）（中国证券报）

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